Os preços do alumínio e do níquel disparam à medida que os metais russos são atingidos por sanções - qual é a dimensão do impacto?

A fim de cumprir as novas sanções anglo-americanas contra a Rússia, a London Metal Exchange (LME) proibiu as entregas de metais russos produzidos a partir de 13 de Abril nos seus sistemas.
No dia anterior, o Reino Unido e os EUA anunciaram que
A London Metal Exchange (LME) e a Chicago Mercantile Exchange (CME) foram proibidas de aceitar alumínio, cobre e níquel recém-produzidos na Rússia.
As sanções visam limitar as receitas da Rússia provenientes das exportações de metais para financiar as suas operações militares na Ucrânia.
A LME disse em comunicado que o metal russo "antigo" poderia continuar a ser entregue, no entanto, eram necessárias evidências para provar que o metal não violou as sanções.
Especificamente, se o proprietário do metal russo puder fornecer provas de que o metal foi produzido antes de 13 de Abril, ainda poderá ser incluído nos warrants da LME (ou seja, documentos de título que concedem a propriedade).
Haverá um prêmio futuro
Em termos de impacto, a Rússia é um dos maiores produtores de alumínio, cobre e níquel.
A Rússia fornece cerca de 6% do alumínio mundial, 5% do níquel e 4% do cobre, segundo a consultoria CRU Group.
O papel da Rússia na Bolsa de Metais de Londres é ainda mais importante. No caso do níquel, por exemplo, a Norilsk Nickel da Rússia é há muito tempo o maior fornecedor de metal refinado, a única forma de entrega à LME.
No final de Março, o metal russo representava 91% dos stocks de alumínio da LME, 62% do cobre e 36% do níquel.
No curto prazo, os comerciantes esperam uma onda de entregas de metais russos fora do sistema cambial, que poderão ser despejados na bolsa agora, à medida que os proprietários se preocupam com a perspectiva de futuras restrições.
Em comunicado no sábado, a LME reconheceu que
A incerteza causada pelas sanções significa que “quantidades relativamente grandes” de metal russo poderão inundar a bolsa.
Isto poderia deprimir os preços à vista em relação aos contratos a prazo, uma situação conhecida como prémio de futuros, o que normalmente significa que o mercado está bem abastecido.
Os prémios futuros de cobre, alumínio e níquel já atingiram níveis recordes, em parte devido à crescente participação dos metais russos na bolsa, à qual apenas um número limitado de consumidores, comerciantes e corretores estão dispostos a aceder.
Impacto limitado a longo prazo?
Contudo, as análises sugerem que, embora sanções súbitas possam provocar um breve aumento no mercado, o impacto não parece ser particularmente significativo a longo prazo.
Por um lado, não é a primeira vez que o mercado sofre volatilidade devido à geopolítica.
Lembrando que a curta compressão do níquel que quase destruiu a LME em março de 2022, bem como as sanções ao alumínio russo que causaram estragos em 2018, os traders de metais estão habituados a uma volatilidade acentuada.
Como resultado, alguns comerciantes e executivos afirmaram que é pouco provável que as novas restrições acabem por ter um impacto tão grande como estes dois incidentes acima. Os dois maiores gigantes metalúrgicos da Rússia, o Alumínio Russo e o Níquel Norilsk, estão muito menos ligados ao sistema financeiro ocidental do que estavam antes da guerra, e a indústria passou os últimos dois anos a preparar-se para a possibilidade de sanções.
Por outro lado, uma autoridade britânica disse que o Reino Unido espera
que qualquer perturbação do mercado seria de curta duração e que o governo consultou colegas nos EUA, a Bolsa de Metais de Londres, o Banco de Inglaterra e a Autoridade de Conduta Financeira para minimizar qualquer impacto.
Segundo outro responsável do Reino Unido, as sanções não impedirão os contratos bilaterais entre as duas empresas, mas sim afectarão os contratos bilaterais através da LME.
Os funcionários disseram que
Espera-se que as negociações em curso de metais russos na bolsa sejam descontadas e, embora a ação não limite a oferta, a receita disponível para a Rússia por transação será reduzida.